市场动态的变化趋势 IPO雷达|“兄妹五金店”悍高集团存经销疑团, 48%研发东说念主员为兼职

深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

据深交所官网，在二轮问询函发出5个月后，悍高集团股份有限公司（下称“悍高集团”）发布复兴发达。该公司由实控东说念主兄妹捏股超大约，近半研发为兼职东说念主员，曾因专利纠纷屡次被告状。

招股书显示，悍高集团自缔造之初便专注于家居五金和户外产物领域，用功于研发、琢磨、分娩和销售高品性的收纳五金、基础五金、厨卫五金以及户外产物等产品。

实控东说念主兄妹捏股超大约

经销商亲戚身影片刻“袪除”

悍高集团“眷属企业”色调浓郁。闭幕2024年底，公司实控东说念主欧锦锋和欧锦丽兄妹平直和转折捏有公司83.74%的股份，限度公司89.76%的表决权。此外，欧锦锋担任公司董事长兼总司理，欧锦丽担任公司董事兼副总司理，恒久认真公司的方向解决责任。

值得一提的是，2021年至2023年，悍高集团的第一大云商款式客户为欧锦锋太太妹妹和妹夫运营的企业，该企业在2024年片刻从云商款式前五大客户中“袪除”。

招股书显露，佛山悍德家居用品有限公司（下称“悍德家居”）为实控东说念主欧锦锋之匹俦的妹妹林绿苗过甚匹俦林培超内容限度的企业，曾多年为公司云商款式第一大客户。2021年1月，悍林家居缔造，林绿苗捏股99.00%。2021年9月，悍德家居缔造，实控东说念主为林培超。

发达期内，悍高集团存在与林培超、悍林家居、悍德家居的关联销售的情形。销售产品主要为收纳五金、基础五金等产品。2021年至2023年，悍高集团向林培超、悍林家居及悍德家居的销售金额差别为492.24万元、1032.16万元及2335.18万元。

首轮问询复兴显示，悍高集团通过云商款式向林培超及方向主体销售商品的价钱低于向非关联方销售的价钱，2021年至2023年，两边购买同种产品价钱的加权平均互异率差别为10.44%、10.55%、9.95%。

近半研发为“兼职”东说念主员

曾触及多起专利侵权案

深圳商报·读创客户端记者详确到，悍高集团在研发东说念主员数目远低于同业业均值的情况下，近半研发为“兼职”东说念主员。二轮问询复兴走漏，闭幕2024年上半年，公司研发东说念主员共337东说念主，其中兼职研发东说念主员162东说念主。学历方面，公司本科及以上研发东说念主员的占比仅两成傍边。

在此情况下，该公司的专利数目远高同业均值，但专利侵权案常常发生。招股书显示，近几年来，铭珈家居、江苏酷太、厦门和而达、宁波搏盛曾告状悍高集团滋扰专利。

其中，2022年8月23日，厦门和而达向广州学问产权法院拿起以悍高集团等公司为被告的滋扰外不雅琢磨专利诉讼。闭幕本招股评释书，签署之日，尚未作出裁定。发达期各期，涉诉专利所对应的产品销售收入差别为19.59万元、20.38万元、4.46万元和1.26万元。

除专利侵权纠纷外，悍高集团还屡次因产品性量问题被告示。

公开尊府显示，2020年和2021年，悍高集团衔接两年登上中国度居十大质地黑榜。 2019年12月31日，国度商场监督解决总局发布的抽查通报显示，标称“佛山市顺德区悍高五金成品有限公司”分娩的一款“厨房抽拉龙头（陶瓷片密封水嘴）”，被检出“管螺纹精度”名堂不对格。

2020年11月19日，陕西省商场监督解决局发布的抽检成果显示，标称 “佛山市顺德区悍高五金成品有限公司”分娩的商标为“悍高HIGOLD”的一款“210MM圆角台上盘/952128/简硕”被检出“排水机构管壁厚度”名堂不对格。

2024年4月2日，江苏省消保委官微发布著作显示，他们对25批次智能晾衣架进行了比拟磨练，成果显示仅有8批次样品十足炫耀电器安全和使用性能要求。其中不对格的产品之一就有悍高集团的智能晾衣机。

营收净利增速瞻望放缓

线下经销款式高占比被问询

财务方面，2021年至2023年，公司贸易总收入差别为14.74亿元、16.20亿元、22.22亿元，同比增长72.80%、9.91%、37.16%；归母净利润差别为1.64亿元、2.06亿元、3.33亿元，同比增长198.82%、25.61%、61.65%。

2024年上半年，公司罢了贸易收入11.85亿元，归母净利润为1.97亿元。经公司初步测算，2024年贸易收入为27.87亿元至28.82亿元，同比增幅25.43%至29.71%；归母净利润5.06亿元至5.32亿元，同比大幅增多52.09%至59.90%。

然而，在事迹高增长背后，悍高集团的营收和净利增速瞻望有所放缓，且线下经销收入的高占比受问询。

2021年至2023年，该公司的线下经销收入占比差别为42.79%、49.81%、58.20%。同业业可比公司中，松霖科技和浙江永强均未通过经销款式开展销售，坚朗五金、海鸥住工、图特股份以直销款式为主。监管层要求评释，公司线下经销收入占比拟高的原因。

悍高集团讲授称，大型品牌家居企业对配套五金的需求量大，况且频繁使用贴牌采购的姿色，销售渠说念也依赖其品牌加盟门店，对公司自主品牌发展作用有限。基于公司栽种自主品牌，致密化运营商场的发展计策以及行业末端客户数目繁密、订单散布的特色，公司要点开垦经销渠说念。

控股鼓吹与兔宝宝存回购公约

是否合规被问询

悍高集团在禀报前12个月新增二鸣投资、顺德智造、兔宝宝、青岛华真、尚壹投资5名鼓吹，并与其签署了对赌公约，包括股权回购条件、反稀释条件、随售权条件。

2023年2月，兔宝宝与悍高集团控股鼓吹签署增资公约之补充公约，商定若公司提交IPO禀报后因任何原因除掉、被反璧IPO禀报肯求的，或IPO肯求被中国证券监督解决委员会或证券交游所否决的，投资方有权要求控股鼓吹以投资方在本次增资中向公司支付的增资价款与增资价款金额6%的单利年化收益之和等额的收购价钱，收购投资方捏有的公司股份。

监管层要求评释，公司是否参与签署回购公约，并严格对照《监管执法适用携带——刊行类第4号》第4-3项的要求，评释独特权益条件的拒绝及回购公约的签署是否合适措施，关联管帐处理是否合适《企业管帐准则》的措施。

对此，悍高集团示意，公司并非回购公约中商定的回购义务方，也未参与签署回购公约。公司手脚增资主体天然签署了增资公约及补充公约，但公司并非股权回购条件确当事东说念主，公司不承担任何回购义务。此外，除兔宝宝投资另行与控股鼓吹签署回购公约外，公司、控股鼓吹、内容限度东说念主欧锦锋与投资方已签署《拒绝公约书》，阐明独特权益条件拒绝实施且自始无效。因此，公司非对赌公约确当事东说念主。

审读：吴席平