市场动态的变化趋势 友阿股份跨界并购 百货零卖也来转型半导体

来源：投资者网

《投资者网》吴微

近日，友阿股份（002277.SZ）发布了拟收购深圳尚阳通科技股份有限公司（下称“尚阳通”）100%股权的公告，并复牌。公密告布后，友阿股份的股价聚拢6个走动日均以涨停板收盘，较停牌时的收盘价比较，日前友阿股份的股价已出现了超70%的上升。

友阿股份是一家主要从事线下百货零卖的企业，在电商冲击下，公司已堕入弱势之中，较2017年公司营收峰值时比较，到2023年，友阿股份的收入已出现了81.57%的下滑。2024年，友阿股份未能拟转弱势，前三季度公司的收入又出现了5.34%的同比下降。

从公布的数据来看，地方公司尚阳通也流年不顺。2022年尚阳通的收入与净利润还差异为7.36亿元与1.39亿元；而2023年，其收入与净利润已差异下降至6.73亿元与8701.25万元；2024年1-10月，尚阳通的收入与净利润更是仅有4.81亿元与3131.73万元。2023年5月就恳求科创板上市的尚阳通，也在本年7月撤除了陈说尊府。

两家公司功绩均有所下滑，友阿股份收购尚阳通又能否出现不同样的化学响应，从而兑现多方共赢的场合呢？

狂躁转型的上市公司

友阿股份全称为湖南友谊阿波罗交易股份有限公司，公司以百货零卖为主要业务，计议业态包括百货阛阓、奥特莱斯、购物中心、便利店、专科店、汇聚购物平台，计议款式主要有，联销、经销及物业出租。现在线下领有友谊商店AB馆、友谊商城、阿波罗交易广场等13家门店和70家便利店，线上领有“友阿国外购”、“友阿微店”、“友阿购”等购物平台。

固然友阿股份已在积极转型，布局线上购物平台，但在大型电商平台冲击下，友阿股份仍不成幸免的堕入了弱势之中。2017年前，友阿股份的收入与净利润呈现显著的增长趋势，2017年公司的收入达到了峰值，为72.84亿元，当期净利润也有5.65亿元。

2017年之后，友阿股份的收入就出现了显著的下滑。其中，2020年、2022年，友阿股份的收入下降最为显著，当期公司收入较前一年同时比较，差异出现了62.83%与29.86%的下滑。到2023年，友阿股份的收入仅为13.42亿元，净利润更是仅有4862万元。2024年前三季度，友阿股份的收入在2023年同时的基础上仍出现了5.34%的下降。

而受公司收入利润下滑影响，友阿股份的股价也永远低迷，较2017年的峰值比较，现在友阿股份的股价仍有20%傍边的着落。2024年年头，公司股价最低更是着落至2.04元/股。在公司股价永远低迷的情况下，友阿股份的控股鼓舞还高比例质押了公司的股份，截止友阿股份发布收购预案日，友阿股份控股鼓舞友阿控股累计质押了其握有的公司89.24%的股份。

收入下滑、股价低迷，友阿股份急需转型。近日，友阿股份就策动，拟通过刊行股份及支付现款的走动神态，收购尚阳通37名鼓舞的股权，兑现对其100%控股。走动决策中，友阿股份还拟进行配套募资，用于支付本次走动的现款对价、中介机构用度、走动税费等用度以及地方公司的面容建立等。

竞争加重的尚阳通

地方公司尚阳通，不错说是一家高本事公司，早在2023年5月，上走动所就受理了尚阳通的科创板上市恳求。招股书败露，尚阳通主要聚焦高性能半导体功率器件研发、遐想和销售。高压家具线包括超等结MOSFET、IGBT及功率模块、SiC功率器件，中低压家具线主要包括SGT MOSFET，障翳车规级、工业级和阔绰级等利用领域；现在公司的家具主要利用在新动力充电桩、光伏储能等领域。

固然尚阳通早在2014年就已建立，但截止2021年，尚阳通的出货量才大幅上升。2021年，尚阳通的收入为3.92亿元，较2020年同时有2倍以上的上升。2021年尚阳通也扭亏为盈，当期有4861.43万元的净利润。2022年，尚阳通的收入与净利润更是差异上升至7.36亿元和1.39亿元。

依靠2021年、2022年公司优异的功绩通晓，2023年5月，尚阳通朝上交所科创板提交了上市恳求。不外，在尚阳通提交招股书后不久，国内功率半导体行业的竞争顿然加重，东微半导（688261.SH）、新洁能（605111.SH）等尚阳通的主要可比公司，2023年其收入均出现了不同程度的下滑。

濒临行业竞争的加重，尤其是来自头部企业的竞争，尚阳通的收入与净利润也出现了下滑。2023年，尚阳通的收入与净利润差异为6.73亿元与8328.13万元，较2022年同时候别有8.56%与37.86%的下滑。2024年1-10月，尚阳通的收入与净利润也仅差异为4.81亿元和3131.73万元。

数据来源：友阿股份公告

上交所给尚阳通首轮问询函中，就对尚阳通的行业格居及公司在行业中的地位提议了质疑，要求尚阳通谄谀公司及主要竞争敌手家具研发经由及国产替代情况、下流利用领域的需求变动、现在在手订单情况等，分析公司家具的将来市场空间。

尚阳通从竞争敌手家具及研发情况与在手订单情况，证明“刊行东谈主（公司）提前进行研发布局，虽下流利用领域短期需求波动，但永远向好，刊行东谈主在手订单具有握续性，将来家具市场规模仍有较大空间。”

不外，在回话走动所首轮问询后，尚阳通却迟迟未更新招股书过头他陈说尊府，最终公司于2024年7月撤除了陈说尊府，断绝了科创板的上市恳求。

签署补充公约的投资东谈主

从事功率半导体器件研发的尚阳通可谓是明星企业。自2014年建立以来，公司就先后赢得了创维产投、南海成长、华虹投资、嘉兴上汽、中小企业发展基金等20多家投资机构的醉心。

公司的估值也由2020年6月B轮融资时的4.09 亿元，上升至2022年10月C轮融资时的50.81亿元。在预测市值论说中，尚阳通按可比公司市盈率比较法和市销率比较法遐想出的估值更是高达105.65亿元和68.12亿元。而6个涨停板后，友阿股份的市值也仅在82亿元隔邻。

需要指出的是，尚阳通过头实控东谈主蒋容和原鼓舞与A轮、A+轮、B轮、B+轮、B++轮及C轮投资东谈主均签署有稀奇权柄条目，截止2022年11月25日，公司提交陈说尊府前不久，这些稀奇权柄公约才被断绝。据公司深远，这些稀奇权柄公约中，大批有回款筹商的条目。

走动预案败露，这次并购的走动价钱、是否会栽种功绩首肯及赔偿均有待地方金钱的审计、评估使命完成后阐发。但截止2024年10月，尚阳通的通盘者权益仅为9.72亿元。濒临地方公司功绩下滑的情况，友阿股份示意“咱们评估，跟着行业缓缓复苏，市场占有率稳步提高，家具毛利率改善，研发效果灵验转念，地方公司盈利水平将得到还原和提高。”

在尚阳通收入利润下滑、上次融资估值超50亿元的情况下，跨界并购的友阿股份又要若何兑现多方共赢呢？（念念维财经出品）■