财务解读注意哪些细节 创元科技(000551)瓷绝缘子&精密轴承增量显赫 洁净环保业务持重发展

2024Q1-3收入保合手踏实增长，归母净利润同比高增54%。2024年前三季度公司竣事商业收入33.56亿元，同比增长4.81%;归母净利润2.12亿元，同比增长54.48%;扣非归母净利润2.05亿元，同比增长63.20%。2024Q1-3公司销售毛利率同比进步1.74pct至23.25%，时辰用度率同比下跌0.75pct至12.60%，销售净利率同比进步2.64pct至9.71%。

2024H1绝缘子及精密轴承业务拉动增长，洁净环保业务收入持重。分业务来看，洁净环保开采及工程、输变电高压绝缘子、精密轴承孝敬主要收入。(1)洁净环保开采及工程：2024H1营收同比下滑0.01%至12.85亿元，收入占比降至56.88%，毛利率同比下滑0.80pct至16.28%。(2)输变电高压绝缘子：2024H1营收同增17.73%至3.60亿元，收入占比15.91%，毛利率同增4.56pct至31.48%。凭据苏州电瓷(创元科技合手股86.42%)财务陈说，2024H1苏州电瓷商业收入3.57亿元，同比增长18.20%，归母净利润0.75亿元，同比增长78.15%，主要系国度对电网建设投资合手续加强，公司按计较完成了多条国网特高压要道清澈居品的录用与验收，国内商业收入同比高潮;同期国际拓展生效显赫。(3)精密轴承：2024H1营收同增17.91%至3.58亿元，收入占比提至15.86%，毛利率同比进步1.25pct至38.05%。凭据苏轴股份(创元科技合手股42.79%)财务陈说，2024H1苏轴股份归母净利润同增33.99%至0.74亿元，主要系公司坚合手寰宇化布局，国际市集增量显著，且毛利率高于国内市集，合手续打造各异化竞争上风，发力国内自主品牌业务，挖掘自主可控和国产替代业务，并持重有序地拓展新业务，合手续引申全面预算贬责，加大鼓舞降本增效与数字化贬责进步等身分影响所致。

2024Q1-3净利率&钞票盘活率进步带动加权平均ROE上行，钞票欠债率下跌。2024年前三季度，公司加权平均净钞票收益率同比高潮2.73pct至8.68%。对ROE接收杜邦分析可得，2024年前三季度公司销售净利率为9.71%，同比高潮2.64pct，总钞票盘活率为0.54(次)，同比高潮0.03(次)，权利乘数从23年前三季度的2.74下跌至24年前三季度的2.57。终结2024Q3末公司钞票欠债率为43.65%，同比下跌4.64pct。

2024Q1-3筹画性现款流净额同比大增，净现比还原。2024年前三季度，(1)公司筹画活动现款流净额2.54亿元，同增500.35%;(2)投资活动现款流净额-0.39亿元，同减76.87%;(3)筹资活动现款流净额-2.59亿元，同减110.45%。2016-2022年净现比看护1以上，2023年降至0.81,2024Q1-3净现比还原至0.78，同比大幅改善。

盈利预测与投资评级：公司深耕洁净环保限制，总体弘扬持重，期待下流行业需求建树;输变电高压绝缘子业务受益于国表里电网投资加强;精密轴承发力新赛谈+国际增量显赫。咱们展望2024-2026年公司归母净利润为2.01/2.28/2.63亿元，同比+29%/14%/15%，对应现时PE为24/21/18倍，初次掩盖，赐与“增合手”评级。